聚烯烃：需求恢复缓慢 聚烯烃偏弱震荡

策略摘要

图片来源于网络，如有侵权，请联系删除

中性。下游开工率预计维持反弹，但工厂整体开工负荷偏低，节后库存下降较缓慢，未来下游需求有好转预期，采购力度或增强。山东新时代LLDPE装置、埃克森美孚惠州一期LLDPE新装置陆续试车，暂未全面投产，实际扩能放量低于预期。当前国内供应处于高位，生产企业库存和社会库存较高，供应端压力较大。小幅上行，油制聚烯烃利润下滑，丙烷价格走低，PDH制PP利润修复。预计短期聚烯烃价格偏震荡运行。

图片来源于网络，如有侵权，请联系删除

核心观点

市场分析

价格与基差方面，L主力合约收盘价为7837元/吨（-22），PP主力合约收盘价为7412元/吨（-5），LL华北现货为8100元/吨（30），LL华东现货为8050元/吨（0），PP华东现货为7400元/吨（0），LL华北基差为263元/吨（52），LL华东基差为213元/吨（22），PP华东基差为-12元/吨（5）。

上游供应方面，PE开工率为87.3%（-1.1%），PP开工率为79.0%（-0.7%）。

生产利润方面，PE油制生产利润为409.1元/吨（0.8），PP油制生产利润为-480.9元/吨（0.8），PDH制PP生产利润为-83.2元/吨（-69.7）。

进出口方面，LL进口利润为-280.9元/吨（51.4），PP进口利润为-362.7元/吨（27.9），PP出口利润为41.6美元/吨（-3.4）。

下游需求方面，PE下游农膜开工率为19.5%（4.7%），PE下游包装膜开工率为23.4%（8.2%），PP下游塑编开工率为42.5%（8.6%），PP下游BOPP膜开工率为51.4%（36.1%）。

策略

单边：无。

跨期：无。

风险

地缘政治影响，原油价格波动，下游需求恢复情况。

免责声明：本报告所涉及信息或数据主要来源于第三方信息提供商或其他公开信息，不对该类信息或数据的准确性或完整性作任何保证。内容所载的意见、预测仅反映发布当日的观点或意见，均不构成对任何人的投资建议，投资者据此投资，风险自担。