股价新高难掩经营困境，汇隆新材实控人减持套现后又筹划控制权转让

证券之星 夏峰琳

图片来源于网络，如有侵权，请联系删除

2月25日晚间，汇隆新材(301057.SZ)发布公告，公司控股股东、实际控制人沈顺华正在筹划可能导致公司控制权发生变更的重大事项，公司股票自2月26日开市起停牌，预计停牌不超过2个交易日。

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证券之星注意到，此次筹划控制权转让，正值公司业绩承压、负债攀升、行业竞争加剧的多重关口。实控人的"退场"意向，令市场对汇隆新材的未来发展方向充满猜测。

上市不足五年萌生退意，实控人减持套现已先行

作为2021年9月在深交所创业板挂牌上市的化纤企业，汇隆新材登陆资本市场尚不足五年，便已走到控制权易主的关口。

2月25日晚间，公司一纸公告揭开了这场变局的序幕。控股股东、实际控制人沈顺华正在筹划可能导致公司控制权变更的重大事项，公司股票自2月26日起停牌。

从股权结构来看，沈顺华直接持有公司股份5100万股，占公司总股本的43.64%；其配偶朱国英直接持有1100万股，占9.41%。此外，由沈顺华担任执行事务合伙人的德清汇隆企业管理合伙企业(有限合伙)(下称“汇隆合伙”)持有公司7.06万股，占0.06%。三人及其一致行动人合计控制公司53.11%的股份。这意味着，若控制权转让事项最终落地，新入主方将获得超过半数表决权，公司实控人将正式易主。

目前，本次控制权转让的受让方身份、转让价格、交易结构、是否附带业绩对赌等核心信息尚未披露。公司在公告中表示，各方主体正在就具体方案、协议等相关事项进行论证和磋商，具体情况以各方签订的相关协议为准。

事实上，在控制权变更的信号正式释放之前，实控人方面已提前有所动作。2025年下半年，一致行动人汇隆合伙启动减持。公告显示，2025年7月，汇隆合伙以“自身资金需求”为由披露减持计划。随后的7月29日至8月8日，汇隆合伙通过集中竞价以17.8元/股的价格减持100万股，通过大宗交易以15.45元/股的价格减持220万股，合计减持320万股，套现约5300万元。

从股价表现来看，汇隆新材自2025年下半年起进入上升通道，全年涨幅接近200%。2026年2月12日，公司股价盘中触及47.43元/股(前复权)，创下上市以来新高。按照停牌前44.91元的收盘价计算，实控人持有的股份市值已逼近30亿元。

主业增收不增利，盈利能力持续滑坡

公开资料显示，汇隆新材成立于2004年，由沈顺华一手创立，总部位于浙江湖州德清，是一家专业从事原液着色涤纶长丝研发、生产和销售的高新技术企业，公司产品广泛应用于家纺、户外、汽车内饰等领域，

然而，透过近年财务数据不难发现，此次易主并非偶然。证券之星梳理发现，汇隆新材当前正面临业绩增长乏力、盈利能力下滑、债务负担加重等多重压力，经营层面的隐忧正在加速暴露。

从短期业绩来看，公司2025年三季报显示，前三季度实现营业收入6.74亿元，同比增长11.26%；归母净利润3073.92万元，同比增长25.88%。但若剔除政府补助等非经常性损益的影响，扣非净利润为2103.70万元，同比下滑13.89%。这意味着，归母净利润的增长主要由非经常性损益支撑，主营业务的实际盈利能力不升反降。

拉长周期来看，公司业绩波动明显。自2021年上市以来，汇隆新材在2022年及2024年均出现双位数下滑。盈利能力指标同样呈下行趋势：毛利率从2021年的22.2%降至2025年前三季度的13.79%，净利率则从11.76%下滑至3.69%。

盈利质量下滑背后，是化纤行业产能过剩、原材料价格波动、产品议价能力偏弱的多重压力。尽管公司主打环保节能的原液着色纤维，但并未摆脱行业周期性困境，营收增长无法转化为核心利润增长，主业的增长空间遭遇瓶颈。

在主业增长乏力的背景下，汇隆新材也曾尝试向外突围。2025年9月，公司宣布跨界加码宠物赛道。根据公告，汇隆新材拟与杭州宠销社供应链管理有限公司、王建兴、吴红强等共同投资设立杭州喳哩宠物科技有限公司，注册资本500万元，其中汇隆新材认缴出资325万元，持股比例为65%。此举被市场解读为公司为寻求新增长点而进行的跨界探索。但从目前控制权转让的节奏来看，这一新业务尚未能对经营基本面产生实质性影响。

与业绩疲弱相伴的是，汇隆新材近年来有息负债攀升、财务负担加重。

截至2025年三季度末，公司短期借款及长期借款合计达5.02亿元，较上年同期的1.54亿元大幅增长225.97%。其中，长期借款同比暴增283.4%，主要用于投向27万吨产能的新项目。同期，公司总资产15.99亿元，负债合计8.36亿元，资产负债率突破52%，较上市初期12.91%的水平大幅抬升。

债务扩张带来的财务费用压力日益凸显，叠加行业盈利下滑，公司现金流承压明显。2025年前三季度，经营活动现金流为4595.56万元。虽保持为正，但已难以覆盖3.13亿元的大规模资本开支与偿债需求，企业运营依赖外部融资。数据显示，同期公司筹资活动现金流净额为3.04亿元。

上市不足五年，实控人便筹划离场，汇隆新材的控制权变更看似突然，实则有迹可循。业绩增长乏力、债务包袱加重，层层重压之下，控制权易主只是上半场，接盘者能否化解经营困局，市场将拭目以待。(本文首发证券之星，作者｜夏峰琳)