宝钢包装第三季度净利润同比增长15.15% 顺应“反内卷”破局增厚业绩

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10月30日盘后，宝钢包装(601968)发布2025年三季报，公司前三季度经营表现稳健，营业收入与净利润持续双增，实现营业收入65.81亿元，同比增长6.83%；归母净利润为1.76亿元，同比增长11.97%；扣非后的归母净利润1.72亿元，同比增长14.36%。

同时，宝钢包装2025年中期利润分配方案出炉，这也是公司连续第二年实施中期分红。公司表示，鉴于公司重视回报股东，秉承长期现金分红的政策，公司拟向股东每10股派发现金红利0.45元（含税），合计拟派发现金红利5676.45万元（含税），占2025年前三季度合并报表归属于母公司股东净利润的32.30%。

精益管理+产品提价 单季度业绩持续改善

从单季度来看，宝钢包装第三季度营收、归母净利润均为近三年来的单季度新高：营业收入为23.06亿元，同比增长6.78%，显示出公司前期新建制罐项目顺利投运和差异化创新产品带来的业绩增量；归母净利润为7318.24万元，同比增长15.15%，且已连续两个季度利润增速保持在15%以上，克服年初二片罐降价压制利润的影响，实现结构性修复。

公司当前利润增速显著优于收入增速，盈利质量优化。从毛利率来看，公司今年一至三季度的单季度销售毛利率分别为7.06%、7.11%、8.08%，实现稳步改善。公司落实落细“四化四有”经营原则，深入推进新型经营责任制，把“一切成本皆可降”的理念落实到生产经营管理各环节，公司前三季度的销售费用同比减少29.67%，管理费用同比减少3.79%，持续提升精益管理质效。

今年上半年，国内二片罐提价传导至铝材加工费上涨，底部信号确立。国金证券研报认为，考虑2026年二片罐市场价格上行预期，行业竞争格局优化叠加改善盈利期望迫切，预计二片罐价格有望逐步改善，直接增厚金属包装企业盈利空间。

出海+数智化 推动行业高质量发展

当前，行业“反内卷”也加速落地。10月24日，中国包装联合会金属容器专业委员会和钢桶专业委员会联合发布《关于加强金属包装和钢桶行业自律的倡议书》，提倡抵制无序竞争，业内企业积极响应，助力推动金属包装行业从“价格战”转向“价值战”。

推动科技创新是近期行业“反内卷”倡议的重要方面，公司的数智化发展为行业新质生产力的培育与高质量发展注入强劲动能。公司实施“一总部多基地”运营管控模式，以数智化“三智系统”全面数字化转型赋能公司经营发展，已实现“三智系统”国内基地的全覆盖，未来还将在海外生产基地推行。

市场普遍看好金属包装“反内卷”之下，国内金属包装企业产能出海打造新增长曲线。宝钢包装作为金属包装行业龙头企业，正以全球化视野加速推动产品“出海”向高端市场纵深拓展。2024年公司海外业务收入占总营收的比例已达到28.58%，公司积极探寻海外市场增量发展机会，不断拓展新的品牌客户，提升海外市场的影响力和竞争力。例如，马来西亚宝钢制罐与王老吉签约海外业务合作，携手拓展海外市场。

2025年上半年，公司积极推进越南隆安宝钢制罐新建项目和柬埔寨宝钢制罐两片罐复线项目的建设，进一步巩固公司在东南亚区域战略布局和市场地位。截至2025年6月末，这两大海外产线项目均顺利开工并进入设备发运阶段，项目正在有序建设中，预计2025年底完成建设，2026年逐步释放产能，为公司创造新的业绩增长点。