债市日报：10月30日

　　新华财经北京10月30日电（王菁）债市周四（10月30日）延续偏强整理，国债期货主力多数收涨，间现券收益率普遍下行1BP左右；公开市场单日净投放1301亿元，短端资金利率保持回落。

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　　机构认为，中短端品种在流动性助推下表现更好，尤其是5-7年期品种，长端及超长端在风险偏好影响下表现相对偏弱。短期不建议追高，或许可以等待回调机会或者趋势稳定后再进场。

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　　【行情跟踪】

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　　国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约涨0.19%报116.15，10年期主力合约涨0.05%报108.630，5年期主力合约持平于106.065，2年期主力合约跌0.01%报102.554。

　　银行间主要利率债收益率普遍下行，10年期国开债“25国开15”收益率下行1BP报1.879%，10年期国债“25附息国债16”收益率下行1.05BP报1.8025%，30年期国债“25超长特别国债06”收益率下行1.25BP报2.1635%。

　　中证转债指数收盘下跌0.86%，报484.44点，成交金额599.24亿元。水羊转债、福立转债、环旭转债、恒帅转债、豪美转债跌幅居前，分别跌11.66%、5.72%、4.90%、4.87%、4.60%。大中转债、泰坦转债、博俊转债、洛凯转债、杭氧转债涨幅居前，分别涨18.76%、12.05%、7.26%、4.80%、3.76%。

　　【海外债市】

　　北美市场方面，当地时间10月29日，美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨10.62BPs报3.592%，3年期美债收益率涨10.1BPs报3.595%，5年期美债收益率涨10.01BPs报3.704%，10年期美债收益率涨9.82BPs报4.074%，30年期美债收益率涨7.87BPs报4.620%。

　　亚洲市场方面，日债收益率多数小幅回落，10年期日债收益率下行0.3BP至1.647%。

　　欧元区市场方面，当地时间10月29日，10年期法债收益率跌1.8BP报3.399%，10年期德债收益率跌0.2BP报2.619%，10年期意债收益率跌1.4BP报3.378%，10年期西债收益率跌1.2BP报3.129%。其他市场方面，10年期英债收益率跌0.8BP报4.391%。

　　【一级市场】

　　进出口行1年、3年期金融债中标收益率分别为1.3571%、1.6066%，全场倍数分别为2.48、5.81，边际倍数分别为1.33、3.42。

　　国开行3年、7年期金融债中标收益率分别为1.6814%、1.9097%，全场倍数分别为3.16、4.17，边际倍数分别为1.46、22.14。

　　【资金面】

　　公开市场方面，央行公告称，10月30日以固定利率、数量招标方式开展了3426亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量3426亿元，中标量3426亿元。数据显示，当日2125亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放1301亿元。

　　资金面方面，Shibor短端品种集体下行。隔夜品种下行9.7BPs报1.317%；7天期下行2.8BPs报1.484%；14天期下行2.2BPs报1.537%；1个月期下行0.7BP报1.549%。

　　【机构观点】

　　：复盘2025年以来的利率行情，央行影响力度加大、反内卷推升风险偏好，而股市赚钱效应显现，资产荒逻辑需重审。总体而言，今年以来债市赔率胜率均不足，但基本面、政策面主线并无触发利率上行周期的风险，防守策略更多占优；区间震荡行情存在波段机会，但顺势而为更重要。

　　南华研究院：央行宣布恢复国债买卖，市场整体反应是偏强的。尽管市场在28日现券层面反应有限，但从信号意义方面来说，可能意味着国债行情或已进入右侧阶段，整体对市场的多头情绪在快速改善，也表明利率是有上限的。无论购买何种期限的国债，其核心都是流动性投放，因此对短端的利好更为直接和确定。

　　华泰固收：当前投资者对境外债券配置需求持续提升，香港类城投机构因其独特的信用特征逐渐受到市场关注。与内地城投平台相比，香港类城投主体展现出更市场化的运营机制和更稳健的盈利能力，多数并不依赖政府补贴，且目前尚有一定利差，具备投资性价比。受益于化债背景，内地优质城投主体利差多处于历史低位，而香港类城投债券整体信用利差均比内地高20BP以上。

（文章来源：新华财经）