债市收盘|税负调整或导致新老券5-10BP利差波动，30年国债收益率上行2bp左右

　　今日，利息增值税调整的消息对债市冲击减弱，整体交易平稳。国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约涨0.08%，利率债收益率多数上行，振幅尚可。具体来看：

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　　国债期货30年期主力合约涨0.08%报119.190元，10年期主力合约涨0.02%报108.470元，5年期主力合约跌0.01%报105.715元，2年期主力合约持平于102.352元。

　　间主要利率债收益率多数上行，截至下午16:30，10年期国债活跃券250011收益率上行1.25bp报1.7075%，30年期国债活跃券2500002收益率上行2bp报1.923%，10年期国开活跃券250210收益率上行1.5bp报1.8%。

　　（数据来源：WIND，财联社整理）

　　业内人士指出，经过上周五的迅速调整和周末冷却，利息增值税调整的增量消息对市场冲击减弱，债市上午交易平稳，10年国债收益率振幅在1bp左右。下午权益市场走强，叠加交易类机构卖出增多，中长端收益率纷纷上行1-2bp不等，30年国债期货收红0.08%。

　　根据财政部、国家税务总局发布的《关于国债等债券利息收入增值税政策的公告》，自2025年8月8日起，对在该日期之后（含当日）新发行的国债、地方政府债券、金融债券的利息收入，恢复征收增值税。此次政策调整采用“新老划断”原则，对8月8日前已发行的相关债券利息收入，继续免征增值税直至债券到期。

　　研报指出，新老券利差会加大。由于8月11日后新发债券需要多征收票息税，可能会导致银行自营等配置型机构需求更倾向于老券，因此5~10个bp的影响更可能直接体现为利差，也即老券利率下行、新券利率上行。华泰固收称，尽管债市波动加大，但运行空间相对受限，短期或难以出现趋势性突破，10年国债1.6%构成债市运行的偏底部位置。近期股债跷跷板效应放大。向后看，股市震荡休整为主，中期机会仍大于风险。

　　公开市场方面，央行公告称，8月4日以固定利率、数量招标方式开展了5448亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量5448亿元，中标量5448亿元。Wind数据显示，当日4958亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放490亿元。

　　资金面方面，Shibor短端品种集体下行。隔夜品种下行0.1BP报1.314%；7天期下行1.0BP报1.436%；14天期下行3.7BP报1.516%；1个月期下行0.2BP报1.547%。

　　银行间回购定盘利率全线下跌。FR001跌2.0个基点报1.35%；FR007跌2.0个基点报1.48%；FR014跌3.0个基点报1.52%。

　　银银间回购定盘利率多数下跌。FDR001持平报1.32%；FDR007跌1.0个基点报1.45%；FDR014跌3.0个基点报1.5%。

　　银存间回购利率多数上涨：

　　（数据来源：WIND，财联社整理）

　　一级市场方面：

　　中国农业发展银行2025年第一期科技创新债券已招标结束，中标收益率1.65%，全场倍数6.42，边际倍数3.11。

　　信用债方面：

　　据Choice 数据统计显示，今日交易所市场非金信用债跌幅排行前五的分别是：H1碧地04、H9龙控01、22龙湖01、23鞍钢Y3、25深铁05。具体如下：

　　据Choice 数据统计显示，今日交易所市场非金信用债涨幅排行前五的分别是：22金沙01、24虞开01、23武进05、24吴城G1、23产融08。具体如下：

　　存单方面，今日3M期国股在1.48%-1.54%位置需求较好，较前一日下行0.2bp，1Y期国股报在1.615%-1.635%的位置，较前一日下行1.5bp，AAA级存单方面，9M成交在1.635%，1Y成交在1.66%的位置。

　　（数据来源：Choice，财联社整理）

（文章来源：财联社）