GDP经济数据出炉，债市“波澜不惊”小幅下行，非银资金增配下债市走强逻辑仍存

　　今日早盘，多项重磅经济数据出炉。国家统计局数据显示，一季度国民经济开局良好，国内生产总值318758亿元，按不变价格计算，同比增长5.4%，比上年四季度环比增长1.2%，同比去年同期5.3%更进一步。

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　　数据出台后，债市触底反弹，走出小幅“深V”走势。截至11时，10年期国债报1.64%，下行1.5bp，国债期货方面，30年期主力合约品种领涨0.16%至120.08元，10年期以0.08%涨幅紧随其后。

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　　国家统计局副局长盛来运在国新办新闻发布会上表示，中国经济目前依靠内需和创新驱动的新格局正在形成。过去五年，由内需推动对经济增长的平均贡献率超过80%。2024年，“三新”产业增加值占GDP比重已经超过18%。数字产品核心产业增加值占GDP比重也达到10%左右。这都有利于增强中国经济的协调性和稳定性。

　　业内人士认为，二季度初突遇“关税战”冲击，不影响国内经济平稳开局持续向好的趋势。面对更趋复杂严峻的外部环境，我国货币政策“工具箱”储备充足，在守住风险底线的基础上，保留了应对超预期挑战的政策空间，未来该出手时必出手。

　　从4月初至今债市走势来看，经历了月初1.8034%成交收益率俯冲至1.6308%后，近期小幅回暖至昨日的1.6544%，在月初流动性持续宽松、叠加避险情绪相对主导的环境下，债市走强的逻辑仍在。

　　在货币投放方面，4月以来央行公开市场操作整体呈现净回笼态势，但资金价格持续走低。

　　图：4月来资金价格持续走低

　　Wind数据显示，4月以来，央行在公开市场回笼资金高达13970亿元，不过近期市场流动性持续宽松，间债券市场方面，隔夜回购利率DR001报1.7036%，7天期回购利率DR007报1.7012%；交易所市场方面，上交所GC001报1.575%，GC007报1.705%。

　　有券商机构交易员表示，近期非银机构增持债券头寸有所增加，不少通过同业拆借进行加杠杆操作，与3月一度出现的"紧平衡"状态相比，当前低资金成本为多头买方介入提供了较好的窗口期。

　　财联社注意到，从近期机构行为表现来看，以券商和基金为主的非银资金大幅增持，而且久期拉长情绪有所恢复。

　　数据方面，基金几乎无差别增配现券，近一周累计增配达2091.8亿元，为市场最大买方，其中信用债部分高达1152.8亿元，对于利率债而言，增配主力来自券商，合计高达1240亿元，其中国债净买入资金达1022.9亿元。

　　固收研究团队指出，本轮国内宽货币概率增加，利好债市，预计十年期国债将挑战1.6%的前低，后续关注扩内需政策如何发力，4月政治局会议或是近期的关键时点。

（文章来源：财联社）