热门行业逐个看·酒类篇丨白酒业绩显现韧性 贵州茅台傲视群雄

编者按：上市公司2023年年报和2024年一季报披露均已收官，证券时报梳理出5大热门行业公司的营收、利润及相应增速数据，以飨读者。

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白酒龙头业绩保持稳健增长

随着消费市场稳步复苏，酒类上市公司2023年业绩整体实现稳健增长，贵州茅台、五粮液、山西汾酒、泸州老窖、古井贡酒等多家白酒上市公司2023年业绩实现两位数增长。

2023年，贵州茅台继续傲视群雄，实现营业总收入1505.60亿元，同比增长18.04%；实现归属母公司净利润747.34亿元，同比增长19.16%。2024年第一季度，贵州茅台营业总收入继续增长至464.85亿元，归属母公司净利润同比增长15.73%为240.65亿元。

五粮液2023年实现营业总收入832.72亿元，同比增长12.58%；归属母公司净利润同比增长13.19%为302.11亿元。今年一季度，五粮液的营业总收入同比增长11.86%至348.33亿元，归属母公司净利润同比增长11.98%至140.45亿元。

山西汾酒2023年实现营业总收入319.28亿元，同比增长21.80%；归属母公司净利润同比增长28.93%为104.38亿元。今年一季度，山西汾酒的营业总收入同比增长20.94%至153.38亿元，归属母公司净利润同比增长29.95%至62.62亿元。

白酒2023年及2024年一季度业绩

非白酒2023年及2024年一季度业绩

大手笔分红回馈投资者

在业绩保持稳健增长的同时，上市酒企大手笔分红回馈投资者。据证券时报记者梳理，加上年中特别分红，贵州茅台2023年现金分红比例超80%，相当于公司将八成以上的利润用于分红。洋河股份现金分红比例超70%，五粮液、泸州老窖等白酒上市企业分红比例超60%。

在当前市场环境下，申港证券认为，食品饮料或逐步演绎分红提升的高股息投资逻辑。消费类企业通常具备稳定的现金流、较少的资本开支以及稳健的成长性，目前估值压制和业绩成长情况下，具备股息率持续提升潜力。目前食品饮料公司较电力、煤炭、高速公路等高股息个股仍有提升现金分红比例的空间。在集中度更高的消费品行业中，当行业逐步成熟、企业增速平缓后，提升分红的现金支出、维持较好的净资产收益率水平将会是企业回报股东、应对考核的更优选择。

一季度白酒上市公司整体展现出了较好的增长态势，同时也呈现了较大的分化。展望二季度，中银证券预计，由于消费群体结构的变化，商务需求恢复进度偏慢，另外上年同期受益于婚宴需求的回补，业绩基数较高，二季度业绩增速可能相对放缓，分化进一步加大。重点关注大众价格带升级逻辑顺畅，且全国化或区域化扩张路径清晰的公司。

华鑫证券表示，二季度进入白酒销售淡季，库存和批价仍是第一观察指标，静候下个动销验证节点。PMI数据在基数效应、节奏变化等因素的共同作用下释放偏乐观信号，短期提振市场信心，后续有待进一步观察确认趋势。如宏观经济数据持续好转，或如能观测到商务宴席消费场景的持续回暖，将进一步推动市场信心的稳步复苏。整体而言，2024年板块增长重点仍在于消费信心恢复与经济复苏情况，情绪面预计受春节动销影响略有恢复，长期注重消费力复苏与商务场景恢复。