分仓佣金增速领跑20强：这家券商从黑马到头部的突围之路

4月1日，2023年基金年报披露完毕，券商佣金分仓大考的全年成绩单随之正式出炉。2023年基金分仓市场规模同比下滑10.93%。民生证券成为行业前20强中唯一录得双位数增长的券商，继去年418%的飞速增长后，今年进一步逆势增长24.03%，令人眼前一亮。

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Wind数据显示，民生证券在2023年实现分仓收入3.66亿元，同比增长24.03%，市占率2.18%，行业排名提升至第17位。回顾过去，民生证券研究业务的跨越式发展可谓行业瞩目。彼时在2021年年报中，民生证券分仓收入仅0.57亿、市占率0.26%、行业排名第49位。如今这份成绩单，民生证券用两年时间实现了分仓收入翻近7倍、市占率翻超8倍、行业排名也一举前进32名。民生证券在同期一众新晋券商中遥遥领先，更是超越了多家老牌券商研究所，正式进军头部行列。

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两年实现三级跳，分仓收入逆势增长24.03%

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过去两年，基金分仓市场规模逐年缩水，2022年全年基金分仓市场规模同比2021年下滑了15.19%，2023年较2022年继续下滑10.93%。行业承压背景下，民生证券尽显“黑马”本色，2022年分仓收入逆势大幅增长418%，成为当年行业增速最快的券商研究所，从2023年的年报成绩单来看，民生证券前进的脚步仍未停止，实现分仓收入3.66亿元，继续录得24.03%的增长，再次摘得行业20强增速最快的桂冠。

行业排名方面，2021年民生证券分仓收入排名为行业第49位，2022年冲进行业30强至第28位，而在2023年的基金年报中，更一举超越了大批老牌券商研究所，上升至行业第17位，交出一份耀眼的成绩单。

据悉，民生证券自2021年下半年开始重点发力研究业务，引进白金分析师胡又文担纲副总裁、研究院院长，同时引入王牌机构销售冯诚担任副院长、机构业务部总经理，蓄力打造“白金分析师+王牌销售”的业务发展双引擎。至今，民生证券研究院已建立逾200人的研究及销售队伍，陆续引入能源开采、金属、汽车、策略、固收、电子、通信、电新、建材等一大批业内知名优秀分析师，覆盖了26个重要行业和领域。

目前，民生证券人工智能、TMT、金属、能源、汽车、策略等领域的研究在业内占据领先地位。2023年，民生证券荣获新财富最佳分析师评选“最具潜力研究机构”、“进步最快研究机构”；新浪财经金麒麟最佳分析师评选“菁英研究机构”、“进步最快研究机构”、“最佳研究机构”、“最具荣耀研究机构”；《证券市场周刊》卖方分析师水晶球评选 “最佳服务机构”；21世纪金牌分析师评选“年度服务投资机构高质量发展最佳机构”、“年度服务上市公司高质量发展最佳机构”等众多奖项。

随着2023年《公募基金行业费率改革工作方案》《关于加强公开募集证券投资基金证券交易管理的规定（征求意见稿）》等文件的发布实施，公募基金行业费率改革工作稳步推进，基金分仓市场规模的缩减将驱动券商研究行业加速洗牌，过硬的研究能力成为行业长期高质量发展的关键。公募基金费率改革的逐步落地，将引导行业正本清源、回归研究。未来，佣金分配将不断向具备优秀研究实力、经营稳健、风控合规良好的券商倾斜。

坚定“三投联动”战略，大股东协同赋能

2023年底，中国证监会官网发布《关于核准民生证券股份有限公司变更主要股东的批复》，核准无锡市国联发展（集团）有限公司为民生证券主要股东。国联集团党委书记、董事局主席许可在民生证券2024年度资本市场峰会上表示，国联集团战略投资民生证券，并获批成为第一大股东，对集团发展意义重大，有助于国联集团做大做强做优，且得到了无锡市委市政府的大力支持。他强调，国联集团将强化战略引领、股东赋能和资源整合，协调相关各方共同推动民生证券的发展。

近年来，民生证券始终坚持“投资+投行+投研”的业务发展战略，近年的实践中也取得了非常好的成果，在白热化的券业竞争中，打出了自己的特色。

投资业务方面，民生股权基金以管理产业基金为代表的多维度基金群、构筑产业生态圈为核心业务，累计管理基金30只，管理规模185亿元，投资项目70余个，其中近三分之一已实现退出或申报。公司在券商私募子公司中管理规模位列第12位，累计投出金额位列第11位，近2年连续入选中国保险资管协会A类评级。

投行业务方面，目前民生证券已稳居头部，形成“三中一华一民”的市场格局。近五年，民生投行在IPO过会数量、承销保荐收入和在审项目数量均位列行业前列。2023年全年，民生证券过会IPO项目18家，IPO项目过会数量排名行业第三；发行上市20家，行业排名第四位；在股转系统挂牌18家，排名主办券商第三。

研究业务方面，民生证券从公司战略高度坚定持续打造研究院品牌。在佣金费率整体下行的行业趋势下，民生证券研究院依然稳扎稳打，乘势而上，广纳贤才，坚持专业研究，不断提升影响力。在3月26日举办的“拥抱全球，出海共赢”产业论坛上，民生证券新任董事长顾伟首次以民生证券董事长身份在市场上公开亮相，并在致辞中表达对民生研究业务的坚定支持以及继续高速发展的期望。

值得一提的是，2024年以来，民生证券研究院成功主办了两场备受瞩目的行业盛会，两场活动现场均人气爆棚，座无虚席、一座难求，因其规模之高、人气之旺在同期举办的券商策略会中脱颖而出，其品牌影响力及市场号召力可见一斑。

（CIS） 

校对：陶谦