增强包容性适应性 让耐心资本护航科技前行

证券时报记者 吴少龙

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科技创新离不开长期资本支撑，如何让资本市场更包容、更精准支持硬科技企业，让好技术不被埋没、好项目加速成长？

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——证券时报网网友

作为资源配置的枢纽、创新发展的引擎，资本市场既是科创企业成长壮大的“孵化器”，也是推动新质生产力加速形成的“助推器”。如何以更充沛的资本活水浇灌科创沃土，如何以更完善的制度安排支持关键核心技术攻关，如何引导更多中长期资金投向科技创新领域，让资本与科技同频共振、同向发力，成为今年两会资本市场最受关注的命题。

优化制度供给

增强资本市场包容性适应性

资本市场服务科技创新，首要在制度适配。代表委员认为，应持续深化科创板、创业板改革，完善差异化发行上市、再融资、并购重组机制，让更多硬科技企业借力资本市场发展壮大。

3月6日，证监会主席吴清在十四届全国人大四次会议经济主题记者会上表示，证监会即将推出两项新的举措，其中一个是深化创业板的改革，目前改革的总体方案已经基本成型，进一步完善后将择机发布。

全国人大代表、TCL创始人李东生认为，科技制造企业研发投入大、回报周期长，对资本市场长期稳定支持需求迫切。他建议，拓宽高科技、重资产、长周期的先进制造业融资渠道，同时也为重资产的先进制造业再融资放宽行政审批，便利其在资本市场再融资，支持新增投资项目和产业并购重组。

全国人大代表、北京大学博雅特聘教授田轩表示，要提高资本市场制度包容性、适应性，制度包容性的提升，核心在于评价体系的转变——从过去单一的盈利标尺，转向涵盖研发投入、技术壁垒、团队能力、市场前景的多元维度。他建议，深化科创板、创业板、北交所改革，形成错位发展、有机衔接的格局，让不同类型、不同发展阶段的企业都能找到适配的融资渠道。

汇聚耐心资本

筑牢科创长期资金底座

科技创新是长周期事业，需要“敢投、能投、长期投”的耐心资本。代表委员建议，健全中长期资金入市机制，壮大社保、保险、创投等长期资金，为科技创新提供稳定资金活水。

“充分发挥直接融资对新兴产业的支持作用，积极引入能够陪伴企业成长的长期资金。”全国政协委员、民革中央经济委员会副主任何杰建议，优化创投行业税收政策，支持投资原始创新、种子期科技企业的创投基金发展；进一步完善多元化退出机制，助推S基金、并购市场发展，形成“投资—退出—再投资”的良性生态；引导长线资金入市，进一步放宽养老金、商业保险资金等投资硬科技产业的限制，为科技领域的长周期项目提供稳定“水源”。

“资本在本质上追求回报，耐心并非其天然属性。”田轩表示，培育耐心资本不仅需要一级市场的机制创新，更需要二级市场投融资功能的协同配合，形成“投早投小—上市发展—价值回报—再投资”的良性循环。他建议，在投资端，要优化中长期资金入市政策，放宽社保、保险等机构的权益投资比例限制，建立与长期收益目标相匹配的考核机制。

畅通转化链条

推动科技成果产业化落地

科技成果转化是创新价值实现的“最后一公里”。代表委员建议，以资本市场为纽带，强化产学研协同，完善成果定价、交易、产业化机制，让创新成果更快形成新质生产力。

今年两会，全国人大代表、天能控股集团董事长张天任聚焦科技体制改革，建议尽快启动《促进科技成果转化法》的修订程序，为科研人员、转化机构、经营主体“松绑减压”，为科技成果转化全链条“赋能增效”，为各类创新活动“护航兜底”。

“多措并举破解科技成果转化堵点。”何杰建议，从制度、平台、人才、场景等多维度打通科技成果转化链路，如推进区域性“中试平台”建设，由政府出资或引导打造共享模拟工厂和实验室，补齐科技成果转化的短板；大力培育“技术经理人”群体，培养兼具技术、市场、法律等专业能力的复合型人才，推动各地建立“技术经理人”资格认证制度，为科技成果转化提供专业人才支撑。

科技创新浪潮奔涌，资本赋能正当其时。加快新质生产力培育、实现高水平科技自立自强，离不开资本市场的有力支撑。从制度包容到耐心资本，从成果转化到产业协同，代表委员建言直击痛点、靶向发力，勾勒出资本市场服务科技创新的清晰路径。