西部证券姜珮珊：扩大内需、优化供给 政策协同护航“十五五”开局

　　中证报中证网讯（记者刘英杰）3月5日，固定收益首席分析师姜珮珊接受中国证券报记者采访时表示，2026年经济增长目标从去年的5%左右调整为4.5%—5%的目标区间。这主要与同2035年远景目标总体衔接，若达到2035年“人均国内生产总值达到中等发达国家水平”的指引目标，“十五五”和“十六五”时期GDP需要年均增长4.17%。今年目标增速相对更高，主要考虑到开局之年为调结构、防风险、促改革留出空间，为后期更好发展打牢基础。

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　　财政政策方面，姜珮珊表示，2026年赤字率拟按4%安排、与上年持平，赤字规模达到5.89万亿元、较上年增加2300亿元。一般公共预算支出规模将首次达到30万亿元、比上年增加约1.27万亿元。从政府债来看，2026年拟发行1.3万亿元超长期特别国债，持续支持“两重”建设、“两新”工作等，与上年持平；拟发行3000亿元特别国债支持国有大型商业补充资本，较去年的5000亿元有所下调。地方政府专项债规模4.4万亿元，完善专项债券项目负面清单管理和自审自发试点，重点支持建设重大项目、置换隐性债务、消化政府拖欠账款等。同时需要关注关于优化支出结构、严肃财经纪律相关内容。

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　　姜珮珊表示，货币政策方面的基调仍保持适度宽松，同时明确政策目标为“促进经济稳定增长、物价合理回升”。预计当前阶段央行降息降准节奏保持谨慎，不过将通过多种货币政策工具积极投放货币，以保障政府债平稳发行；在促进信贷等方面，进一步发挥结构性政策工具作用，促进社会融资成本低位运行。

　　姜珮珊认为，报告中的另一处亮点是明确政策接续助力扩大内需、优化供给，2026年将安排超长期特别国债2500亿元支持消费品以旧换新，较去年减少500亿元，同时设立1000亿元财政金融协同促内需专项资金用于贷款贴息、融资担保、风险补偿等；投资方面安排8000亿元超长期特别国债资金用于“两重”建设，同时新增8000亿元新型政策性金融工具，带动社会资本参与投资。供给端则继续安排2000亿元超长期特别国债资金支持大规模设备更新。

　　对于债券市场，姜珮珊认为，报告对2026年的工作部署是“十五五”规划建议、中央经济工作会议的延续和细化，政策过渡和接续平稳，对债券市场影响偏中性，债市或仍维持震荡走势。后续建议重点关注地缘冲突带来的风偏变化、市场对降息预期变化以及物价回升情况。策略上建议逢调整适度拉长久期，在资金面持续宽松下，继续关注利差压降的机会，如国开-国债利差、地方债-国债利差、30Y-10Y期限利差等。

（文章来源：中国证券报·中证网）