美国1月CPI通胀降温但风险未消 美联储或延续观望模式

　　当地时间周五，美国劳工部公布的数据显示，美国1月消费者物价涨幅低于市场预期，过去几年深受物价飙升之苦的美国消费者迎来一定程度的缓解。而随着企业在年初上调价格，加之劳动力市场趋于稳定，这些因素可能使美联储在一段时间内维持利率不变。

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　　数据公布后，美元指数短线下挫近20点，非美货币普涨，现货短线拉升超20美元，标普500指数、100指数转涨。交易员预计今年第三次美联储降息的概率为50%。据芝商所FedWatch工具显示，交易员将6月降息的概率上调至约83%。

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　　具体数据显示，美国1月未季调CPI年率录得2.4%，创2025年5月以来新低，低于市场预期的2.5%；1月季调后CPI月率录得0.2%，低于预期的0.3%，前值为0.3%。

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　　需要指出的是，本次同比数据的回落部分源于基数效应——2025年1月的胀读数已不再计入最近12个月的同比计算区间。

　　剔除食品和能源成本的核心CPI同比上涨2.5%，创2021年3月以来新低，预期值为2.5%，前值为2.6%；美国1月季调后核心CPI月率录得0.3%，预期值为0.3%，前值为0.2%。

　　分析师表示，这份周五公布的报告显示通胀正在降温，但需要注意的是，疫情后食品、汽油和公寓租金等价格曾大幅上涨，目前整体消费者价格水平较五年前仍高出约25%。

　　美国劳工统计局指出，1月二手车价格环比大幅下跌1.8%，对核心通胀形成明显拖累。能源方面，1月汽油价格环比下降3.2%，为过去四个月中的第三次下跌，同比下降7.5%。食品方面，1月杂货价格环比上涨0.2%，此前12月曾大幅上涨0.6%；同比涨幅为2.1%。

　　由于上周美国联邦政府曾短暂停摆三天，本次报告发布略有延迟。去年一次更长时间的政府停摆曾导致10月价格数据未能采集，引发CPI数据异常波动。经济学家此前预计，这种波动将在1月数据中消退。

　　部分经济学家指出，去年10月住房成本数据缺失，可能人为压低了2025年部分时期的住房通胀估算。不过，这一问题并不会影响近期的环比通胀数据。

　　近年来，每年1月公布的核心CPI数据往往高于预期。经济学家指出，美国劳工统计局用于剔除季节性波动的模型，未能完全消化年初一次性价格上调的影响。

　　1月价格上涨很可能既反映了年初的一次性提价，也体现了美国总统特朗普全面加征关税带来的成本传导效应。

　　经济学家预计，今年通胀可能在一段时间内回升，原因包括进口关税的传导效应，以及美元去年相对美国主要贸易伙伴货币的贬值。贸易加权美元指数去年下跌约7.4%。

　　此次通胀数据公布前两天，官方刚刚发布了一份好于预期的非农就业报告：上月就业增长强劲，失业率降至4.3%。

　　尽管通胀有所回落，但在美联储主席鲍威尔八年任期的最后几个月，美联储仍面临微妙而复杂的政策抉择。美联储的目标是将通胀维持在2%附近，但这一目标已连续约五年未能实现。当前，决策层仍在谨慎拿捏政策力度：既要抑制通胀，又要避免对劳动力市场造成明显冲击。

　　自2022年年中通胀率一度突破9%以来，美国通胀已明显回落。然而，价格涨幅仍处于相对高位，持续侵蚀消费者购买力，也令政策制定者承压。

　　在近期多项调查中，消费者持续将“物价过高”列为最主要关切之一。通胀问题在拜登政府任内引发的不满情绪，被认为为特朗普重返白宫铺平了道路。今年国会选举中，“可负担性”预计将成为两党竞逐的核心议题。

　　也有不少经济学家预计，随着价格压力逐步缓解，2026年通胀率将进一步走低。公司和等企业已表示，将下调部分食品价格以吸引对价格敏感的消费者，这一迹象显示需求可能已趋于疲软，使企业难以继续将成本上涨完全转嫁给消费者。

　　来自调查数据和金融市场的信号显示，无论是消费者还是投资者，目前都未明显担忧通胀再次大幅反弹。这一点令人欣慰，因为若公众普遍预期物价上涨，可能会提前消费或更积极要求加薪，从而形成自我强化的通胀预期。

（文章来源：财联社）