债市日报：1月8日

　　新华财经北京1月8日电（王菁）债市周四（1月8日）明显回暖，期现券午后同步快速走强，国债期货主力全线收涨，间现券收益率下行2BPs左右；公开市场单日净投放99亿元，短端资金利率有所回升。

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　　机构认为，目前债市缺少明显的方向性定调，随着年初关于基金赎回费等方向的影响渐弱之后，市场料继续区间震荡。与利率债相比，开年后信用债走势平稳。不过从质押式回购成交规模再回到8.5万亿元高点来看，显示市场杠杆行为活跃，因此要关注后续流动性的变化。

　　【行情跟踪】

　　国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.37%报111.00，10年期主力合约涨0.15%报107.79，5年期主力合约涨0.09%报105.60，2年期主力合约涨0.02%报102.358。

　　银行间主要利率债收益率午后降幅扩大，10年期国开债“25国开15”收益率下行2.2BPs报1.9720%，10年期国债“25附息国债16”收益率下行1.6BP报1.8825%，30年期国债“25超长特别国债06”收益率下行2.25BPs报2.3125%。

　　中证转债指数收盘上涨0.39%，报509.26点，成交金额970.51亿元。精装转债、奥锐转债、塞力转债、万凯转债、汇成转债涨幅居前，分别上涨18.93%、12.19%、10.81%、9.09%、8.56%。华安转债、环旭转债、惠城转债、瑞达转债、崧盛转债跌幅居前，分别跌3.78%、3.62%、3.54%、3.15%、2.93%。

　　【海外债市】

　　北美市场方面，当地时间1月6日，美债收益率涨跌不一，2年期美债收益率涨1.45BP报3.470%，3年期美债收益率涨0.28BP报3.525%，5年期美债收益率跌0.52BP报3.703%，10年期美债收益率跌2.16BPs报4.147%，30年期美债收益率跌3.17BPs报4.829%。

　　亚洲市场方面，日债收益率全线大幅回落，10年期和20年期日债收益率分别下行5.1BPs和2.4BPs，报2.07%和3.072%。

　　欧元区市场方面，当地时间1月6日，10年期法债收益率跌3.1BPs报3.520%，10年期德债收益率跌3BPs报2.811%，10年期意债收益率跌1.9BP报3.513%，10年期西债收益率跌1.9BP报3.250%。其他市场方面，10年期英债收益率跌6.5个基点报4.415%。

　　【一级市场】

　　进出口行2期金融债中标收益率均低于中债估值。进出口行1.2521年、5.5041年期金融债中标收益率分别为1.4444%、1.7827%，全场倍数分别为2.6、4.08，边际倍数分别为1、6.25。

　　国开行3年、7年期金融债中标收益率分别为1.6783%、1.94%，全场倍数分别为3.43、4.96，边际倍数分别为1.43、3.67。

　　【资金面】

　　公开市场方面，央行公告称，1月8日以固定利率、数量招标方式开展了99亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量99亿元，中标量99亿元。数据显示，当日无逆回购到期，据此计算，单日净投放99亿元。

　　央行公告，1月8日将开展11000亿元3个月期买断式逆回购操作。本月有11000亿元3个月期买断式逆回购到期，此次操作将实现等量对冲，也是该政策工具连续第三个月等量续作。

　　资金面方面，Shibor短端品种多数上行。隔夜品种上行0.4BP报1.27%；7天期上行1.2BP报1.462%；14天期上行2.9BPs报1.482%；1个月期下行0.5BP报1.559%。

　　【机构观点】

　　国泰基金：纯债基金聚焦配置型资金，强化投研优势，深耕长期稳健收益；“固收+”基金加速工具化转型，以低波底仓、权益增强的策略，吸引有一定进攻性需求的资金；债券型ETF凭借赎回费豁免与高流动性，成为短期交易需求的核心工具。通过客户分层服务与差异化优势构建，公募债基有望在低利率与理财净值化背景下形成互补共生的市场生态。

　　：展望2026年，我国仍处于低利率环境。对于债市而言，随着2025年下半年以来经济增速有所放缓，货币政策或将在2026年靠前发力、灵活应对，带动长债利率下行；三季度开始，随着经济内生动能逐步修复、通胀转正预期升温，长债利率或将震荡上行。投资者需关注的关键变量包括经济修复力度、通胀走势、财政供给节奏和货币政策取向。

　　申万固收：2026年货币政策在数量投放方面大概率继续保持慷慨，全年降准可能1-2次，全年降息1次概率较大。2026年一季度，政府债供给往往要到3月之后放量，供需期限失衡压力有望阶段性缓解。叠加基本面修复节奏温和，资金面易松难紧，一季度长端利率或有博弈下行的窗口，或现年内低点。

（文章来源：新华财经）