股债分化格局下：两款“固收+权益”产品三季度涨超10%

　　数据说明：

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　　“固收+权益”产品范围为理财公司发行的公募“固收+权益”产品，统计截止日期为2025年9月30日，统计区间为2025年三季度。

　　一、整体表现

　　2025年三季度，资本市场在“股债跷跷板”效应下呈现出显著的分化格局：权益市场表现强劲，而债券市场则整体承压。

　　A股市场迎来显著的上涨行情，根据Wind数据，沪深300指数三季度涨幅达17.90%，万得全A指数上涨了19.46%，创业板指更是涨超50%，呈现出成长风格主导特征，以、自主可控为代表的科技板块是三季度最亮眼的投资主线，通信、电子等行业涨幅居前。

　　与高涨的股市相比，三季度债市逆风调整，呈现宽幅震荡格局，中长端收益率从低位震荡上行，主要受“股债跷跷板”效应、“反内卷”政策、季末资金面紧张、债基销售新规征求意见等多方面影响。

　　在股债市场的分化下，理财市场存续规模有所回落，一方面是投资者赎回理财投资股市的压力，一方面是债市调整导致固收类产品净值下滑、产品吸引力下降。在此情况下，高含权“固收+”产品、混合类产品和权益类产品凭借其一定的权益仓位抓住了股市的上涨机会。

　　二、产品分析

　　具体到“固收+权益”产品的表现上，由于此类产品普遍权益仓位较为保守，不少产品权益仓位不足2%，因此产品受股市上涨影响较小。

　　从净值增长率来看，上榜的10款产品主要来自渝农商理财、中银理财、浦银理财等8家理财公司。榜单第一、二名产品三季度净值涨幅均超过10%，且产品最大回撤较低，产品收益回撤比均较高。

　　排名第一名的渝农商理财“兴时(最短持有14天)每日开放2号B”在产品说明书阶段定位为配置0-20%权益类资产的“固收+”产品，但从实际持仓来看，该产品今年二季度末并未持有权益类资产。截至2025年6月末，产品超过50%（51.33%）的资产均为现金及银行存款，另持有27.10%的债券、14.80%的同业存单和6.77%的拆放同业及买入返售，产品前十大持仓主要是、、信托资管计划，6月末资产规模为4318.21万元。

　　排名第二名的中银理财“稳富(季增益)001C”则在二季度重仓债券资产，6月末持仓债券资产比例达到71.22%，另持有21.09%的现金及银行存款、3.35%的拆放同业及买入返售、2.77%的同业存单和1.57%的公募基金，产品前十大持仓以金融债、公司债、私募债为主。另外，从产品关联交易情况看，产品还持有部分银行优先股。从产品规模看，虽然该产品总体规模较大，达到13.95亿元，但上榜的C份额产品规模较小，仅为1万元。

　　展望四季度的市场走势，市场普遍对权益市场保持相对乐观态度，而债券市场在经历三季度的回调后短期可能出现阶段性的交易机会，但收益率进一步下行的空间相对有限。

（文章来源：21世纪经济报道）