普遍看好节后行情 逾六成私募选择重仓过节

证券时报记者 许孝如

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国庆长假临近，私募基金的仓位选择及其对节后行情的研判，备受市场关注。

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私募排排网最新调查结果显示，六成以上私募选择重仓甚至满仓过节，并普遍看好行情趋势在节后延续，私募整体仓位指数也升至了年内新高。

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与此同时，部分私募也提醒投资者关注假期期间外围市场或出现的扰动情况。在投资主线上，大部分私募看好科技成长方向，另一些私募则选择押注新能源、房地产产业链的估值修复。

逾六成私募选择重仓过节

长假在即，私募如何平衡机会与风险？

调查数据显示，65.38%的私募倾向于重仓或满仓过节（仓位＞70%），认为假期期间外围市场扰动有限，国内基本面和政策环境提供了充足的安全边际。这些私募表示，节前的行情调整已释放了部分风险，节后市场有望延续反弹格局，因此选择了积极持仓。

此外，17.31%的私募选择中等偏重仓位过节（50%≤仓位≤70%），其逻辑在于假期存在不确定性，但个股的结构性机会仍值得把握，因此仓位保持了适度进攻；11.54%的私募则选择中等偏轻仓位过节（30%≤仓位＜50%），这部分私募强调长假期间外围市场的扰动风险不容忽视，因此采取稳健策略更为合适；仅有5.77%的私募选择轻仓过节（仓位＜30%），其态度显然相对谨慎，认为节前市场涨幅已较大，节后存在调整的概率。

整体而言，尽管有一部分资金因担心假期“黑天鹅”扰动而在节前倾向于审慎，但上述择仓数据仍透露私募情绪明显偏向乐观。

根据私募排排网最新数据，截至9月19日，股票私募仓位指数为78.41%，较前一周上升0.37个百分点，连涨两周并刷出年内新高。这一变化，也是节前私募普遍加仓趋势的映射。

融智投资FOF基金经理李春瑜认为，私募普遍加仓的背后，原因有三：一是近期A股市场持续反弹带来了较为明显的赚钱效应，提振了投资者信心；二是政策面积极发力，为市场提供了坚实的支撑；三是结构性机会凸显，尤其是AI、半导体、新能源等新兴产业板块吸引了大量资金进场。

投资主线聚焦科技成长

国庆节后，A股走势将如何演绎？

调查结果显示，70.19%的私募对此持有乐观态度。他们认为，节前市场的震荡整理属于蓄势阶段，节后在政策与资金的共同推动下，行情有望逐步回升。“假期的不确定性逐渐被市场预期所消化，节后上涨空间值得期待。”某百亿私募机构在调研中表示。

相对而言，20.19%的私募对节后行情持有中性观点，认为大盘指数可能继续维持震荡，但结构性机会仍然丰富。尤其是行业和主题的分化，可能会成为节后资金博弈的主线；9.62%的私募则对节后行情表示谨慎，他们的担忧在于大盘短期上涨过快，以及假期期间可能出现的外部扰动。“节后市场或进入震荡调整阶段，投资者需适当降低预期。”投资策略偏于价值风格的一家私募表示。

具体到可能存在的市场风格演变，有62.50%的私募认为节后A股风格将趋于均衡，科技成长、价值蓝筹、白马股等将呈现轮动表演。基于这一判断，这些机构显然预期节后市场资金不会单边偏好某类资产，而是进入相对平衡的阶段。

对于成长风格，23.08%的私募表示坚定看好。他们认为，AI、半导体等科技板块仍有望持续强势；14.42%的私募则预计节后可能出现“高低切换”，此前滞涨的传统行业、高股息蓝筹等或迎来补涨行情。

至于节后的投资主线，私募的判断相对集中。其中，59.62%的私募看好科技成长方向，表示重点关注AI、半导体、人形机器人、智能驾驶、创新药等领域。他们认为，这些产业不仅受益于政策扶持，更是未来经济转型的关键动力；21.15%的私募则表示看好新能源、房地产产业链的估值修复，认为随着行业政策逐步明朗，低估值板块可能提供反弹机会。

此外，7.69%的私募看好高股息方向，比如银行、保险、公用事业等板块，他们认为在震荡市中高股息板块具备防御价值；6.73%的私募更关注周期股，包括贵金属、有色、石油、煤炭等，理由是全球宏观环境与大宗商品价格带来支撑；4.81%的私募则看好消费，尤其是新兴消费和有政策支持的一些传统消费。

“慢牛”格局有望延续

整体来看，私募机构在节前展现的仓位选择与节后预期，均透露出较为积极的信号。

在市场判断上，百亿私募中欧瑞博维持“目前处于牛市第二阶段往第三阶段走”的观点。对应到具体策略上，该机构计划维持较高的股票仓位，认为在经济整体仍未出现拐点时，当下股市机会仍以结构性为主；持仓组合则以景气度仍在上行的板块为主，同时以少量仓位逐步布局景气度即将出现拐点的周期性板块。

尚艺投资总经理王峥指出，当前市场风格是成长有弹性、价值有托底的动态平衡。科技成长端，半导体、AI算力等板块因产业景气度吸引杠杆资金扎堆，两融交易活跃度突出；价值蓝筹端，银行板块凭借低估值与高股息，在市场波动时承接避险资金。随着三季报披露临近，业绩验证将成为轮动核心——高景气成长股与业绩稳定的价值股会交替获得资金青睐，而非单一风格主导，这与稀缺Alpha时代的结构分化特征高度契合。

“当前，A股行情维持震荡分化的格局，节后市场资金面或将维持宽松，因此行情有一定上行概率。近10年来，国庆节后A股行情上涨概率超70%，且由于险资开门红和居民资产入市或将支撑四季度的流动性，根据历史数据和当前市场流动性状况来看，仓位过低容易错失一些行情机会。”优美利投资总经理贺金龙表示。

展望节后行情，明泽投资基金经理胡墨晗认为，短期波动无碍市场中长期向好的趋势，“慢牛”格局有望延续。从结构上看，预计科技成长方向仍是行情主线，其中AI+、人形机器人、高端制造等符合产业升级趋势的领域具备持续吸引力。与此同时，金融板块与部分周期行业也存在估值修复与景气回升的机会，市场风格将更趋均衡，有望呈现各主线轮动发展的态势。