债市日报：9月8日

　　新华财经北京9月8日电（王菁）债市周一（9月8日）弱势盘整，月初交易情绪有所反复，国债期货主力合约全线收跌，间现券收益率多数上行2BPs左右；公开市场单日净投放88亿元，流动性压力渐起，短端资金利率明显上行。

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　　机构认为，综合国债供求、流动性格局等角度看，大规模重启国债买卖的紧迫性有限。短期债市面临的宏观叙事不利、低利率下的模式转换、股市资金分流等都没有明显变化，十月底之前仍略偏逆风，或以把握波段和超调机会为主。

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　　【行情跟踪】

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　　国债期货收盘多数下跌，30年期主力合约跌0.21%报116.060，10年期主力合约跌0.05%报107.865，5年期主力合约持平于105.585，2年期主力合约涨0.01%报102.396。

　　银行间主要利率债收益率普遍上行，10年期国开债“25国开15”收益率上行1.75BP报1.891%，10年期国债“25附息国债11”收益率上行1.25BP至1.779%，30年期国债“25超长特别国债02”收益率上行1.85BP报2.046%。

　　中证转债指数收盘上涨0.63%，报482.04点，成交金额783.32亿元。金威转债、微导转债、宏辉转债、海泰转债、聚隆转债涨幅居前，分别涨38.00%、20.00%、13.64%、11.25%、7.14%。海波转债、西子转债、易瑞转债、奥飞转债、欧通转债跌幅居前，分别跌20.00%、5.87%、4.38%、4.19%、4.00%。

　　【海外债市】

　　北美市场方面，当地时间9月5日，美债收益率集体下跌，2年期美债收益率跌7.45BPs报3.507%，3年期美债收益率跌6.51BPs报3.480%，5年期美债收益率跌6.39BPs报3.582%，10年期美债收益率跌8.46BPs报4.076%，30年期美债收益率跌9.27BPs报4.760%。

　　亚洲市场方面，日债收益率短降长升，3年期和5年期日债收益率分别下行1.1BP和0.9BP，报0.93%和1.101%，20年期日债收益率上行3.7BPs至2.677%。

　　欧元区市场方面，当地时间9月5日，10年期法债收益率跌4.2BPs报3.447%，10年期德债收益率跌5.6BPs报2.660%，10年期意债收益率跌6.6BPs报3.501%，10年期西债收益率跌5BPs报3.251%。其他市场方面，10年期英债收益率跌7.5BPs报4.643%。

　　【一级市场】

　　农发行3期金融债中标收益率多数低于中债估值。农发行91天、3年、5年期金融债中标收益率分别为1.3512%、1.6854%、1.7823%，全场倍数分别为3.32、3.59、4.74，边际倍数分别为12、1.98、4.68。

　　重庆市6期地方债中标结果显示，投标倍数均超22倍。具体来看，10年期“25重庆44”中标利率1.97%，全场倍数25.56，边际倍数1.69；15年期“25重庆45”中标利率2.27%，全场倍数27.16，边际倍数3.72；20年期“25重庆46”中标利率2.32%，全场倍数26.22，边际倍数2.58；30年期“25重庆47”中标利率2.32%，全场倍数25.91，边际倍数2.69；10年期“25重庆48”中标利率2.03%，全场倍数22.71，边际倍数1；10年期“25重庆49”中标利率1.97%，全场倍数24.56，边际倍数1.31。

　　【资金面】

　　公开市场方面，央行公告称，9月8日以固定利率、数量招标方式开展了1915亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量1915亿元，中标量1915亿元。数据显示，当日1827亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放88亿元。

　　资金面方面，Shibor短端品种多数上行。隔夜品种上行3.7BPs报1.353%；7天期上行1.1BP报1.438%；14天期上行0.4BP报1.471%；1个月期持平报1.52%。

　　【基本面】

　　海关总署公布，中国8月出口（以人民币计价）同比增长4.8%，前值增8%；进口增长1.7%，前值增4.8%；贸易顺差7326.8亿元，前值7051亿元。中国8月出口（以美元计价）同比增长4.4%，前值增7.2%；进口增长1.3%，前值增4.1%；贸易顺差1023.3亿美元，前值982.4亿美元。

　　今年前8个月，我国货物贸易延续平稳增长态势，进出口总值29.57万亿元，同比增长3.5%。其中，对共建“”国家进出口15.3万亿元，增长5.4%，占我国进出口总值的51.7%。8月当月，我国进出口3.87万亿元，增长3.5%。其中，出口2.3万亿元，增长4.8%；进口1.57万亿元，增长1.7%。

　　【机构观点】

　　兴证固收：权益市场波动继续影响债市，短期关注科创债表现。上周权益市场表现动荡，前半周的调整时期债市表现修复，但上周五股市再次快速拉升之下债市出现明显调整，股债跷跷板效应依然显著。信用债方面维持结构性差异，短期限品种具备防御性的相对优势。此外，后半周科创债市场热度升温，科创债ETF需求的预期提升之下，建议投资者关注这类主题性机会。

　　华泰固收：短期债市面临的宏观叙事不利、低利率下的模式转换、股市资金分流等都没有明显变化，赔率略有改善，权益波动加大，十月底之前仍略偏逆风，把握波段和超调机会为主。前期建议老券在1.8%左右配置盘开始尝试配置，同时权益暴露小幅止盈，交易盘波段为主，若有机构行为冲击，把握交易机会。

　　东方金诚：考虑到近期10年期国债收益率已升至1.8%附近，期限利差走阔，加之后期稳增长政策有望适度发力等因素，今年四季度央行有可能恢复国债买卖，结合降准向银行体系注入长期流动性。

（文章来源：新华财经）