债市日报：6月30日

　　债市周一（6月30日）重回弱势，国债期货主力全线收跌，间现券收益率普遍上行1-2BPs；公开市场单日净投放1110亿元，短端跨季资金利率保持上行。

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　　机构认为，近期基本面、政策面增量信息较少，长利率窄幅震荡。往后看，外需冲击仍待验证而货币政策可能维持常规工具净投放，资金宽松但中枢或难下破政策利率，债市环境中性偏好。短债下行打开骑乘收益空间后，基本看好三季度长债资本利得表现。

　　【行情跟踪】

　　国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.43%报120.420，10年期主力合约跌0.16%报108.895，5年期主力合约跌0.10%报106.160，2年期主力合约跌0.05%报102.498。

　　银行间主要利率债收益率普遍上行，30年期国债“25超长特别国债02”收益率上行1.05BP至1.8635%，10年期国开债“25国开10”收益率上行0.6BP至1.728%，10年期国债“25附息国债11”收益率上行0.6BP至1.652%，7年期国债“25附息国债07”收益率上行1.5BP至1.5925%。

　　中证转债指数收盘上涨0.35%，报443.65点，成交金额543.85亿元。晶瑞转债、泉峰转债、帝欧转债、天源转债、景23转债涨幅居前，分别涨10.27%、8.33%、6.56%、6.24%、5.38%。三羊转债、志特转债、华锋转债、利民转债、京源转债跌幅居前，分别跌9.79%、3.42%、3.31%、1.88%、1.76%。

　　【海外债市】

　　北美市场方面，当地时间上周五（6月27日），美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨3.47BPs报3.746%，3年期美债收益率涨3.3BPs报3.714%，5年期美债收益率涨3.28BPs报3.827%，10年期美债收益率涨3.13BPs报4.271%，30年期美债收益率涨3.19BPs报4.831%。

　　亚洲市场方面，日债收益率涨跌互现，10年期日债收益率下行0.2BP至1.428%，3年期和5年期日债收益率分别上行0.1BP和0.4BP，报0.819%和0.979%。

　　欧元区市场方面，当地时间上周五（6月27日），10年期法债收益率涨1.7BP报3.262%，10年期德债收益率涨2.1BPs报2.587%，10年期意债收益率涨2.1BPs报3.470%，10年期西债收益率涨1.4BP报3.221%。其他市场方面，10年期英债收益率涨3.2个基点报4.502%。

　　【一级市场】

　　农发行3期金融债中标收益率均低于中债估值。农发行91天、3年、5年期金融债中标收益率分别为1.3068%、1.5473%、1.6197%，全场倍数分别为3.07、2.23、2.65，边际倍数分别为3.6、1.32、1.05。

　　【资金面】

　　公开市场方面，央行公告称，6月30日以固定利率、数量招标方式开展了3315亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量3315亿元，中标量3315亿元。数据显示，当日2205亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放1110亿元。

　　资金面方面，Shibor短端品种集体上行。隔夜品种上行5.1BPs报1.422%，7天期上行9.5BPs报1.763%，14天期上行1.1BP报1.766%，1个月期上行0.2BP报1.622%。

　　【基本面】

　　6月官方非制造业PMI为50.5，比上月上升0.2个百分点，非制造业总体继续保持扩张。6月官方制造业PMI为49.7，前值49.5，制造业景气水平继续改善。6月份，综合PMI产出指数为50.7，前值50.4，表明我国企业生产经营活动总体扩张有所加快。

　　国家统计局称，6月份，制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为49.7%、50.5%和50.7%，比上月上升0.2、0.2和0.3个百分点，三大指数均有所回升，我国经济景气水平总体保持扩张。

　　【机构观点】

　　华泰固收：当下基金久期突破新高、杠杆率接近历史高点、信用利差临近低点，债市拥挤度已经偏高。回顾历史，高拥挤度并非债市调整的充分条件，但客观上孕育波动风险，债市赔率正在变弱。后续基本面和资金面对债市依然有利，不过空间有限。

　　中信固收：OMO、MLF以及买断式逆回购维持净投放的模式或在7月延续。回顾6月，OMO在月中税期、月末跨季时段较多放量，MLF 净投放1180亿元，买断式逆回购净投放2000亿元；相较于5月虽然总量降准等工具暂歇发力，但长端流动性仍然维持净投放。往后看，7月流动性环境相较于6月可能更好，稳健偏松基调下预计央行可能会维持资金净投放，但结合买断式逆回购1.2万亿的到期，资金净投放规模可能或难有太大抬升。

（文章来源：新华财经）