债市震荡反复 建议阶段性调整债券资产仓位

　　近期债市上行修复。2月初以来不同期限国债收益率普遍上行，其中10年期国债活跃券收益率一度从2月6日的1.5950%上行至2月17日的1.6725%，30年期国债活跃券收益率一度反弹至2月18日盘中最高1.915%。2月20日，10年期国债活跃券收益率盘中一度上行至1.6675%。

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　　对此，首席经济学家温彬指出，为纠偏前期市场抢跑下的债市利率过快下行，防范潜在利率风险，今年以来，人民除了在春节前夕释放流动性呵护跨节，其余时间基本保持了流动性回笼状态，并暂停公开市场国债买卖、再提“防止资金空转”。受此影响，今年年初以来债市利率持续调整，尤其是短端上行更为明显。

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　　首席经济学家明明分析，在资金紧张的持续推动下，和今年年初相比，当前国债收益率中短端明显高于年初，而长端、超长端有一定抗跌性，但近日也开始抬升。在资金面边际转松之前，预计利率曲线仍有反弹风险，10年国债收益率的上限或是1.8%。中长期视角下，资金利率推动短债利率上行，不依赖于基本面底色，但短债推动长债大幅上行，仍需要宏观条件支持。

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　　后市展望：性价比逐步显现，可逢低布局

　　东方金诚研究发展部执行总监冯琳表示，目前已进入宏观数据真空期，未来一段时间债市关注重点还是在资金面和货币政策。考虑到短期内资金面料维持紧平衡状态，市场对货币宽松节奏的预期有所降温，预计债市将震荡偏弱运行。

　　交银施罗德基金指出，债市近期或仍以震荡反复为主，建议投资者阶段性调整债券资产仓位。从大类资产配置角度看当下，债券资产在经历阶段性调整之后，其性价比开始逐步显现，可逢低布局。

（文章来源：广州日报）