中诚信国际总裁岳志岗：从财务视角走向科技视角 科技评级成债市生态重塑关键变量

　　在债券市场“科技板”即将落地、科创企业加速走进债券市场的当下，信用评级机构正面临一次前所未有的转型挑战。中诚信国际总裁岳志岗在接受上海报记者专访时表示，科技评级将成为新一轮债市生态重塑的关键变量。在他看来，评级机构必须从财务视角走向科技视角，构建真正适配科创企业的信用分析框架，在资本与技术之间架起一座信任的桥梁。

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　　构建差异化模型

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　　债市“科技板”的设立引入了与传统产业截然不同的发行主体画像。面对科创企业高波动、不确定性强的特性，评级机构的传统模型正在经历系统性重构。中诚信国际正在构建与之匹配的多维度评估体系，力求在风险可控前提下释放信用价值。

　　岳志岗表示，科技创新债券的三类主要发行主体——金融机构、科技型企业、私募股权投资机构，与传统产业债相比，在信用风险结构上存在显著差异。金融机构虽具备高度标准化的信用模型，但私募股权投资机构多为“重股权，轻流动”的投资逻辑，科技型企业则更呈现高波动的特征。

　　中诚信国际已系统化推出科技创新企业评级方法与模型，首次引入“科技创新竞争力”指标体系，从战略价值、研发能力、成果转化与经营实力等维度对企业进行综合评估。

　　“科创企业的融资不仅要看财务数据，还要看科技实力和资本认可度，评级模型必须做出结构性响应。”岳志岗说。

　　“价值发现+风险把关”双轮驱动

　　针对当前市场对科创企业“尚未盈利但技术领先”的广泛关注，中诚信国际试图通过重构评级维度与风险表达方式，为科创企业量身打造信用通道。在提升评级适配度的同时，也为投资者提供更明确的信用风险信号，实现“价值发现”与“风险揭示”的双重使命。

　　岳志岗表示，盈利能力只是信用评级中的一环，评级机构更关注的是企业整体获现能力、流动性管理和外部支持资源。

　　他透露，中诚信国际在科技创新企业评级方法与模型中已设立“资本和政府认可度”作为关键参数，重点衡量企业在融资支持、政策扶持及估值水平上的综合认可度。同时，通过量化研发强度、质量等无形资产价值，中诚信国际力图将长期潜力转化为短期信用能力评估，兼顾发展性与风险揭示。面对科创债“高波动、强分化”的现实，中诚信国际还在探索债项结构创新与增信机制研究，希望在债市“科技板”生态中既当好“价值发现者”，又当好“风险把关人”。

　　打造科技评级专业体系

　　“科创企业的复杂性，对评级信息获取和技术评估都提出了更高要求。”岳志岗坦言，当前调研实践中仍面临无形资产难量化、客户数据不透明、企业配合度不高等多重挑战。

　　为此，中诚信国际正通过引入科技行业背景人才、组建专家网络、强化内部培训等手段，提升跨行业穿透能力。债市“科技板”的设立也对评级机构提出转型要求。岳志岗表示，一方面要完善与国际接轨的评级序列标准，推动构建“具有中国特色的评级体系”；另一方面要强化AI、等金融科技手段在风险识别、模型验证中的应用能力，提升评级质量与区分度。

　　展望未来，中诚信国际将持续深化“评级+”服务体系，打通从信用分析到投后跟踪的完整链条，为科创企业提供更高质量的信用支持。“我们不仅要成为科创企业进入资本市场的‘通行证’，更要成为投资人了解科创企业的‘显微镜’。”岳志岗说。

（文章来源：上海证券报）