33万亿“长钱”新动向：险资2025年最偏好债券

　　33万亿险资今年会怎么投资？

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　　近日，中国资产管理业协会公布的2025年保险资产管理业投资者信心调查结果（下称“调查结果”）显示，参与调查的共120家保险资产管理机构和保险公司，今年最偏好配置的资产是债券，其次是股票和存款。

　　多数保险机构预期2025年各类资产配置比例与2024年基本保持一致，超过半数的保险机构有可能适度或微幅增加债券和股票投资。

　　今年最偏好债券

　　在各类大类资产中，规模已高达33万亿元的险资今年最青睐哪类资产？

　　根据调查结果，保险资产管理机构和保险公司2025年最偏好配置的资产是债券。分别有47.22%参与调查的保险资产管理机构和39.29%参与调查的保险公司，在2025年资产配置偏好中选择了债券；股票则紧随其后，分别有13.89%和26.19%的选择率。

　　对债券的青睐也延续了去年调查中，保险公司和保险资产管理机构针对2024年下半年的配置偏好选择。

　　事实上，作为稳健的中长期资金，长久期债券一直是保险资金的“压舱石”和“安全垫”。

　　根据金融监管总局近期发布的2024年全年数据，截至去年末，人身险公司的29.95万亿元资金运用余额中，投向债券的有50.26%；财产险公司的2.22万亿元资金运用余额投向债券的则有39.14%，分别同比增加4.3个百分点及1.32个百分点。

　　业内人士表示，人身险公司较财产险公司的债券投资比例更高，是因为人身险公司由于可经营长期人身险业务，其负债久期远远高于财产险公司，因此需要更多长久期的债券来进行资产负债的匹配。

　　而在债券这一资产大类中，调查结果显示，保险资产管理机构2025年债券投资偏好依次为：超长期利率债、银行永续债和二级资本债、高等级产业债和中长久期利率债。保险公司的2025年债券投资偏好则稍有不同，依次为：银行永续债和二级资本债、长期国债、超长期特别国债和超长期利率债。

　　对于2025年的债券市场走势，参与此次调查的保险机构总体持较为看好的态度，四分之三的保险资产管理机构和一半的保险公司选择了“较乐观”的看法，也有34.52%的保险公司选择了“中性”看法。它们认为，经济基本面和货币政策将是影响2025年债券市场的主要因素，预计今年的10年期国债收益率将在1.4%到1.6%区间，中高等级信用债收益率则在1.5%到2.0%区间。

　　超半数对A股市场持较乐观态度

　　调查结果显示，在大类资产配置中，股票仅次于债券成为此次参与调查的保险机构今年也较为青睐的大类资产。此次调查结果中分别有13.89%的保险资产管理机构和26.19%的保险公司选择了股票作为2025年资产配置偏好，较针对2024年下半年险资配置偏好中股票的选择比率分别提升5.56个百分点和18.6个百分点。

　　业内人士分析称，从政策面上来说，去年三季度延续至今的各项打通保险资金等中长期资金进一步入市堵点的利好政策不断，无疑加强了保险机构对于配置股票的兴趣和信心。

　　对于2025年A股市场的走势看法，调查结果显示，超过半数的保险机构对今年A股市场持较乐观态度。数据显示，50%的保险资产管理机构和53.57%的保险公司对2025年A股市场持较乐观看法，较去年下半年有所提升。不过也有47.22%的保险资产管理机构和39.29%的保险公司对2025年A股市场持中性看法。

　　从走势预期来看，亦有超过半数的保险机构（52.78%的保险资产管理机构和51.19%的保险公司）认为，今年的A股市场会呈现震荡上行的态势。另有三成的保险机构预期2025年A股市场走势将宽幅震荡。

　　在A股市场中，险资看好哪些行业？调查结果显示，2025年，保险机构看好电子、银行、计算机、公共事业、家用电器、、通信和国防等行业，关注新技术、红利资产和高分红高股息等投资领域。它们认为企业盈利增速以及消费、地产复苏情况是影响2025年A股市场的主要因素。

　　而在境外投资方面，债券投资同样在2025年受到险资青睐，分别有52.78%的保险资产管理机构和46.43%的保险公司看好2025年的境外债券投资。同时有四成保险机构还看好黄金投资和港股投资。

（文章来源：第一财经）