猪周期的春天来了吗？

胡华雄

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【市场雄论】

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猪价受到猪周期影响，而猪周期作为一种客观经济规律，很难人为消除。

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农业农村部重点农产品市场信息平台数据显示，从今年2月下旬开始，猪肉价格呈现企稳回升态势。多家猪企近日披露的销售情况简报也显示，相关企业3月生猪价格环比确有明显上升。整体来看，猪价似有走出周期底部的趋势。

复盘猪价历史走势可以发现，在最近一波猪周期中，猪价低位徘徊的时间较长。猪价长时间低位让养猪企业反复承受经营压力，这一点从数据上能得到佐证。数据显示，从2021年开始，猪价开始进入下行通道，其间自高位的最大跌幅甚至超过50%，养猪企业业绩随之快速下滑，亏损逐渐成为常态，部分企业亏损严重。从最近一期财报情况来看，A股上市猪企中，超过半数企业预计2023年将出现亏损。

从目前情况来看，本轮猪价企稳回升的趋势是否稳固，还值得观察，但猪价即便是阶段性回升，对于养猪企业而言，也是久旱逢甘霖，明显改善其业绩。值得注意的是，近期甚至已有部分上市企业受让养猪企业的股权，引发相关企业抄底猪周期的联想。

从经济社会整体来看，还是需要客观看待猪周期，如果猪价已出现逆转，影响将是多方面的，需要注意其带来的各种影响，尤其是要尽量减缓其带来的冲击。

其一，猪周期之下，如果猪价重拾涨势，有可能持续较长时间。猪周期一般沿着肉价高——母猪存栏量大增——生猪供应增加——肉价下跌——大量淘汰母猪——生猪供应减少——肉价上涨的轨迹，周而复始。由于猪生长周期较长，供给端对价格与其他变量变化反应滞后，这意味着在猪价的底部，如果居民对猪肉的需求增加，但生猪供给量一时间却难以上来，供求关系作用之下价格自然产生上行的内在动力，导致上行趋势会延续较长时间。

其二，需要考虑猪价变动对企业和消费者产生的跷跷板效应。如果猪价上行，显然会改善养猪企业的业绩和经营处境，但与此同时，也会增加居民的猪肉消费成本。历史上的猪价高位时期，猪企赚得盆满钵满，居民却对猪肉高攀不起。另外，猪肉价格的高涨还会推升整体CPI水平，导致经济通胀压力，影响经济发展和社会民生。

其三，猪价受到猪周期影响，而猪周期作为一个客观经济规律，很难人为消除。因此，各类主体需要顺应相关规律行事，同时加强预判，尽量减少猪价可能已现的趋势性逆转带来的冲击。比如政府层面可以进一步完善逆周期调节机制，减缓或对冲猪价剧烈波动及其影响；养猪企业可以加强对生猪养殖规模的战略规划，提高对猪价变动的预判水平，尽量避免养殖规模的暴增暴减，有条件的生猪养殖企业还可以运用生猪期货，对冲猪价风险，但要控制进行生猪期货投机的冲动。

（作者系证券时报记者）

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