烧碱基本面缺乏方向指引 期货走势继续偏弱震荡

4月9日早盘开盘后，合约延续昨日走势继续偏弱震荡，盘内一度跌超2%，但随后跌幅有所收窄。截止发稿，报2356元/吨，跌幅0.72%。供应端，复工状况良好，处于往年同期的最高水平。需求方面，当前由于前期企业液碱库存逐渐累库，企业拿货积极性下降，库存方面，液碱企业库存近期连续大幅累库至接近50万吨的前期高位。整体来看，基本面存在转弱预期。

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【机构观点】

：供应端，目前部分企业春季检修结束，复工状况良好，4月烧碱企业复工与检修数量交替，对于产量影响有限。需求端，烧碱下游需求量有所下降，需求扩张动力不足。总体上看，烧碱利润和产量仍处于较高位置，整体结构偏弱，暂无新仓单注册。后续需关注氧化开工情况以及仓单的注册情况。

：烧碱谨慎偏空。山东氧化铝企业液碱采购价格持续下调，市场气氛偏空，烧碱盘面大幅下跌。华东部分企业计划检修，预计液碱供应量有缩减可能，但假期归来企业库存明显累库，贸易商低价出货，终端接货积极性逐步减弱。关注后续氧化铝企业复产进度及氧化铝企业采购签单价格情况。

：装置集中检修，烧碱供应后期有望收紧，但需求支撑一般，企业库存压力较大。【交易策略】烧碱基差修复，基本面缺乏方向指引，期价仍存在回落风险，抄底须谨慎。