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债券牛市增厚券商年报 一季度有望再获丰收

2024年04月09日60202

  随着上市券商年报陆续披露,多家头部券商的业绩全貌展现在了投资者的面前。

债券牛市增厚券商年报 一季度有望再获丰收
图片来源于网络,如有侵权,请联系删除

  在财富管理、投行等业务全线下滑的背景下,自营收入成为支撑券商2023年全年业绩的关键。

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  “去年虽然权益市场压力较大,但是债券市场表现较好,给做自营的同行带来了很多机会。”上海一家券商自营人士对时报记者表示,在一季度债市持续走强,权益市场回暖的背景下,券商自营有望继续丰收。

  债牛支撑券商自营

  从年报数据来看,头部券商凭借高净资本以及强大的投研能力等优势,在自营收益上显著占优。

  证券时报记者通过Wind以“自营业务收入=投资收益-对联营/合营企业的投资收益+公允价值变动收益”为口径,统计出自营业务收入均超过100亿元,分别为218.46亿元、116.7亿元、105.56亿元。的自营收入均超过50亿元。其中,华泰证券申万宏源增长迅猛,同比分别增长93.65%和76.58%。

  从市场整体来看,券商去年自营收益大幅增长主要得益于债券牛市。2023年,中国债券市场全年表现相对平稳,中债综合财富指数涨幅4.79%。货币政策稳健宽松,债券利率全年呈现震荡下行态势。特别是去年四季度以来,10年期国债收益率持续下行,以城投为主的信用债也迎来“资产荒”,机构配置需求旺盛,票息资产利差持续压缩,收益率曲线呈现平坦化走势,券商自营因此收益多。

  “去年伴随着债券牛市,不少券商自营的杠杆率有显著提升。”一位券商行业分析师告诉证券时报记者。

  数据显示,已披露年报的上市券商,平均自营固定收益类证券及其衍生品相对净资本的占比高达274.28%,显著高于自营权益类证券及其衍生品22.38%的占比。同时,去年券商在债券市场的投资明显加码。中信证券自营固定收益率证券及其衍生品相对净资本的占比从2022年的269.86%增加到了292.66%。整体来看,274.28%这一数据也远远高于上年的222.43%。

  有望再迎丰收

  “这次债券牛市的持续时间够长,而且我们预计牛市短期不会结束。”前述券商自营人士向记者表示,所在券商一季度债券自营业务在原来的业绩上更进一步,有望推动公司业绩保持较高水准。

  一季度以来,债券牛市持续,10年期国债活跃券到期收益率多次刷新历史新低,目前仍然维持在2.3%以下的低位。信用债市场“资产荒”短期仍然没有缓解的情况,新债发行利率持续走低,债券发行的期限也在拉长。

  券商自营在此过程中,仍然在积极配置债券。“目前来看,大多数券商自营并没有大规模缩减头寸,事实上还有一些券商秉持着回调即买入的策略。宏观上看,经济数据并不支撑短期内利率快速上行,债券市场的基本面仍然稳固。”前述券商自营人士表示。

(文章来源:证券时报)

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