太难了！生产1吨至少倒贴221元，印度还发起反倾销调查……

清明假期前夕，国内PVC期货主力合约2405价格显著下滑，10个交易日间跌幅近5%，逼近年内低点。

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消息面上，印度商业和工业部（商务部）3月26日通知对原产于中国、印尼、日本、韩国、中国台湾地区、泰国和美国的PVC进口启动反倾销调查。

“从中国出口印度的数量来看，其反倾销对中国影响明显。”隆众资讯PVC行业分析师李燕接受证券时报·e公司记者采访时称，从2022年起，印度自中国进口数量开始明显增加，到2023年出口量达到109.29万吨，占中国总出口量的48.08%。

不过她也表示，反倾销调查的最长期限为自立案调查决定公告之日起18个月内，也就是说本次调查最终结果最晚于2025年9月落审公布。

非首次

梳理历史事件来看，从公布立案调查到最终结果公布的时间在18个月附近，预估本次反倾销调查日落复审终裁大概率在2025年三季度到四季度公布。因此本次事件对2024年度印度市场进口影响相对有限，主要影响预计将集中在2025年下半年。

作为发展最快的发展中国家之一，印度基础建设存在巨大潜力，农业发展迅速，对PVC管材需求潜力巨大，近年来对PVC消费量快速增长。

不过，印度PVC自供能力较低，对外进口依赖度越来越大。同时受国外供应充足及价格优势冲击，印度开始不断发起反倾销保护政策。

早在2009年11月，印度商工部就对中国PVC树脂产品发起反倾销原审调查。2011年7月26日，印度海关发布公告，对中国输印的PVC树脂产品征收反倾销税。中国产品的最低限价为1707美元/吨，征税期为5年（至2015年7月25日止）。

2012年10月，印度对原产于中国大陆、中国台湾地区、印尼、日本、韩国、马来西亚、泰国和美国的悬浮级聚氯乙烯进行反倾销日落复审立案调查。

2014年4月4日，印度对原产于中国大陆、中国台湾地区、印尼、日本、韩国、马来西亚、泰国和美国的悬浮级聚氯乙烯作出反倾销日落复审终裁，其中取消对韩国涉案产品的反倾销措施，其他国家（地区）执行新的反倾销税，对中国大陆PVC生产企业执行最低61.25美元/吨、最高147.96美元/吨的反倾销税。

此外，2019年7月19日，印度商工部发布公告，对原产自中国的悬浮级PVC（聚氯乙烯）树脂作出第二次反倾销日落复审裁决，7家中国应诉企业均获得61.14美元/吨的反倾销税。

印度商工部在终裁公告中称，此次措施将只继续维持30个月。即，在2022年2月19日该政策到期。

2022年2月，据隆众与印度等相关渠道了解，印度对进口原产自中国、美国的PVC反倾销政策（ADD）已过期，且印度政府未有公布新的政策。

国内企业亏损

虽然此番印度再次掀起的反倾销风波暂时不会对PVC市场供需形成直观影响，但随着近年来市场价格整体回落，PVC企业盈利情况也并不乐观。

据隆众资讯数据，当前中国PVC市场处于供大于需阶段，PVC华东地区5型粉主流价格在5500元/吨至5600元/吨区间，基差在-200至-280之间，仍然呈现低价出货状态。

2021年下半年开始，国内PVC企业总体盈利能力下降，电石法PVC期间虽有短周期的盈利，但整体毛利处于负值时间较多，乙烯法PVC处于盈利时间较多。

而自2024年1月后，虽然东北亚乙烯、氯乙烯价格快速上涨，但PVC价格一直处于较弱的状态，导致乙烯法PVC利润水平逐步缩水。

至3月末，国内PVC企业毛利一直处于亏损局面。全国样本电石法生产企业本周平均毛利在-310元/吨，环比减少35元/吨，同比减少246元/吨；国内乙烯法生产企业平均毛利在-221元/吨，环比减少172元/吨，同比减少534元/吨。

“供应端因PVC行业的高开工，产量处于高位，2024年一季度累计产量达591.75万吨，环比下降1.4%，同比增加4.94%。而在2024年，行业库存去化缓慢，截至3月末PVC行业库存在116.78万吨，环比增加1.06%。从需求端来看，2022年开始房地产行业表现低迷，直接影响到PVC硬质品方面的需求，逢节放假现象从型材企业传导至管材行业，综合全国管型材样本企业订单来看，房企需求减弱后依靠基建以及水利管道的工程并不能弥补对PVC管型的损失量，因此在2024年，表现出来的更多就是硬制品企业的需求缩量。”李燕告诉记者。

价格何时企稳？

随着全国气候转暖，4 月份市场对PVC行业寄希望于春检带来的供应端缩量。

据隆众数据统计，目前已出台的二季度PVC检修计划涉及产能达643万吨，其中2024年4月预计国内PVC装置检修产能在486万吨，预估4月因常规检修造成的损失量在26.721万吨，4月国内PVC产量或在188.8万吨左右，环比3月份产量下降6.4%。

李燕认为，春检从供应端虽对市场有一定托底，但考虑大库存的现实以及仓单注销后，老货的消化问题始终限制PVC价格上限。锚定出口价格上限以及综合利润端，预计短期内PVC价格存在春检的底部支撑，华东5型主流价格在5450元/吨附近存在支撑。随着市场库存的逐步消化，预计4月中下旬后价格重心将有上移，上方则考虑5800元/吨压力。长期则要考虑外部因素，如降息、大宗环境以及出口等影响。