上海自贸离岸债再迎创新实践 多币种发行拓展跨境融资空间

　　离岸债发行再现新进展。近日，中国境外分支机构在中国（上海）自由贸易试验区连续落地两笔离岸债业务。

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　　3月11日，建行新加坡分行作为安排人，协助境外客户发行首笔人民币计价上海自贸区离岸债券，发行规模5亿元人民币，期限364天。依托上海清算所次级托管机构资质，建行新加坡分行在该笔业务中同时提供托管、承销和投资等服务，实现跨境融资流程的整合。

　　而在此前的3月5日，上海清算所披露信息显示，建行新西兰发行全球首单港币计价上海自贸区离岸债券，发行规模1亿港币，票面利率2.5%，期限一年。这笔债券在上海清算所登记托管，主要面向境外投资者发行。

　　“此次两笔标志性业务的顺利落地，既是建设银行提升国际综合竞争力的重要实践，更是助力上海国际金融中心建设、推动自贸金融创新的重要举措。”建设银行方面表示，未来，将持续深化商投行一体化、本外币一体化、集团一体化经营，充分发挥全球托管网络服务能力，持续深耕跨境金融创新领域，为全球投资者提供优质、高效、全方位的综合金融服务，全力服务国家金融业高水平对外开放大局。

　　在多名业内人士看来，虽然单笔发行规模不大，但是以港币计价的上海自贸区离岸债券发行落地，拓宽了自贸离岸债的币种选择，具有一定示范意义。这也反映出上海自贸离岸债制度正不断完善、跨境金融基础设施逐步成熟，也为境外主体在境内市场开展融资提供了新的渠道。

　　对于建行境外分支机构近期落地的这两笔离岸债业务，国家金融与发展实验室特聘高级研究员庞溟在接受上海证券报记者采访时表示：一方面，这反映出自贸离岸债制度不断完善，发行、托管、清算以及跨境资金管理等规则逐步清晰，使境外主体能够在更稳定、可预期的制度环境下开展融资；另一方面，商业依托集团化运营优势，可以将发行、承销、托管和投资等能力整合，形成跨境金融综合服务方案。

　　2025年6月，中国人民银行行长潘功胜在论坛宣布支持上海发展自贸离岸债，这一金融工具由此正式重启。从制度设计看，自贸离岸债采用“发行主体在境外、投资者在境外”的“两头在外”模式，并通过“上海清算所一级托管+境外机构次级托管”的多级托管体系，为境外投资者参与提供便利。

　　近年来，境外机构对人民币资产的配置需求持续增加，而多币种计价的离岸债券为投资者提供了更加灵活的风险管理工具。庞溟表示，建行新西兰发行的港币债券融资成本优于当地市场水平，也表明上海自贸区平台在跨境定价、投资者组织和流动性支持方面已具备一定竞争力。同时，建行新加坡分行完成的人民币离岸债业务，则展示了跨境托管、承销与投资一体化服务在提升融资效率方面的潜力。

　　多位专家对上海证券报记者表示，随着多币种发行、境外投资者参与以及托管体系逐步成熟，上海自贸离岸债市场有望吸引更多国际机构参与。从更长远看，这类业务也有助于提升上海在全球离岸人民币中心竞争中的制度优势。随着跨境金融基础设施不断完善，自贸离岸债有望成为连接境内金融市场与国际资本的重要桥梁，为跨境投融资提供更加多元的渠道。

（文章来源：上海证券报）