回天新材第三季度净利润同比增长179% 汽车、电子细分领域成为核心增长引擎

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10月27日晚间，回天新材(300041)发布2025年三季报，今年前三季度公司实现营业收入32.85亿元，同比增长8.49%；归母净利润2.16亿元，同比增长32.38%；扣非归母净利润1.82亿元，同比增长60.37%；经营活动产生的现金流量净额1.43亿元，同比增长23.50%。

单季度营收创新高，研发高端产品提升盈利能力

公司表示，2025年第三季度，面对宏观经济弱复苏、高波动的复杂形势，公司紧扣“稳增长、调结构”双重目标，坚持以技术创新驱动产品升级，聚焦高景气赛道深耕，并加速推进数字化变革落地，通过持续提升运营效率与成本管控能力，公司经营韧性得到进一步强化。

从数据上来看，公司第三季度业绩实现大幅增长，其中单季度营收创历史新高，达到11.17亿元，同比增长10.02%；单季度归母净利润、扣非归母净利润分别同比增长179.06%、239.31%。

当前，技术创新、绿色环保、高端化和国产替代逐步成为推动胶粘剂行业发展的核心驱动力，随之高性能、高附加值、环保型胶粘剂产品的市场份额逐渐扩大，公司不断优化的毛利水平也印证了这一点。公司毛利率已连续4个季度提升，2025年第三季度的销售毛利率23.69%，为近两年来最高水平。

为开发出更多高性能、高附加值的胶粘剂产品，胶粘企业需要加大研发投入。今年前三季度，公司研发费用达到1.36亿元，同比增长11.97%。此前在半年报中，公司披露上半年已新增立项重点研发项目22项，涵盖芯片导热胶、磁性胶、桥梁锚杆胶、高导热凝胶等，其中14项进入量产阶段，新产品销售收入占比持续提升，有效支撑了公司的可持续发展和盈利能力提升。

准确判断下游趋势，核心赛道新增长点持续突破

公司的战略聚焦胶粘剂、延展功能性新材料，围绕核心赛道，为客户提供系统解决方案，力争成为汽车、电子、光伏、包装四大赛道的胶粘剂业务细分赛道龙头。去年以来，在个别赛道下游行业出现周期性波动时，公司及时调整经营策略，集中资源加大对其他行业及新兴市场的开发力度，不断挖掘消费电子、汽车电子等新兴赛道新机会点。

从2025年前三季度业绩来看，公司主营胶粘剂产品销量延续增长态势，电子胶、汽车胶、光伏胶、包装胶四大核心业务销量均实现稳健增长，市场份额持续扩大，行业领先地位不断巩固，这表明公司做出了准确判断和科学决策。

三季报中指出，锂电新能源车、消费电子、乘用车等细分领域销量与收入增速领跑，成为拉动公司整体业绩增长的核心引擎。同时，新品市场拓展成效显著，锂电负极胶、高导热胶、UV焊带胶、高阻隔包装胶等新产品成功在多家客户处实现突破。高质业务的快速放量与系列新品的突破上量，共同驱动公司业务结构持续优化、经营质量稳步提升。

当前，作为锂电行业焦点，固态电池渐行渐近，公司敏锐捕捉市场机遇，前瞻性地加大投入。中金公司研报提出，预计全固态电池有望于2027年实现技术定型和小规模量产，2030年实现商业化量产。公司近期与投资者交流时表示，公司现有负极胶、导热胶等产品可用于半固态电池。

在电子行业，导热类产品是公司重点投入方向，公司表示正持续关注、洞察半导体、消费电子、汽车电子等应用领域新的导热需求，以及行业竞争情况。在储能或数据中心冷却领域，液冷技术提供卓越散热性能，回天新材在互动平台表示，公司当前主要围绕液冷超冲模块进行高导热灌封胶产品布局，产品已应用于液冷充电桩，但尚未应用于液冷服务器中。

对于公司未来的盈利增长点，公司8月下旬在半年报业绩说明会中回应投资者，公司今年在锂电、新能源汽车、微电子、大电子等赛道均取得超预期成绩，也在积极争取关税战带来的进口替代机会。此外，公司还提出，未来将加大向低空经济、人工智能等新兴产业领域的拓展。