债市日报：8月6日

　　新华财经北京8月6日电（王菁）债市周三（8月6日）偏强整理，期现券涨势有所收窄，国债期货主力多数收涨，间现券收益率振幅多在0.5BP左右；公开市场单日净回笼1705亿元，短端资金利率重回上行。

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　　机构认为，近期在恢复征收增值税消息影响之下，部分老券反应略显过度，有资金选择止盈离场，导致市场情绪稍有回调。目前来看，基本面、资金面和配置需求对债市仍有支撑，但交易拥挤度偏高加之扰动因素较多，市场波动性可能进一步放大，未来一段时间债市将延续高波动震荡行情。

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　　【行情跟踪】

　　国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约跌0.04%报119.330，10年期主力合约持平于108.555，5年期主力合约涨0.02%报105.775，2年期主力合约涨0.02%报102.370。

　　银行间主要利率债收益率窄幅波动，截至发稿，10年期国开债“25国开10”收益率上行0.25BP至1.797%，10年期国债“25附息国债11”收益率下行0.5BP至1.6975%，30年期国债“25超长特别国债02”收益率下行0.25BP至1.915%，50年期国债“25超长特别国债03”收益率持平报2.01%。

　　中证转债指数收盘上涨0.58%，报467.84点，成交金额874.89亿元。聚隆转债、博瑞转债、游族转债、豪美转债、高测转债涨幅居前，分别涨12.11%、10.72%、8.09%、8.04%、7.74%。天路转债、东杰转债、奇正转债、联诚转债、塞力转债跌幅居前，分别跌14.54%、12.05%、4.97%、4.51%、3.59%。

　　【海外债市】

　　北美市场方面，当地时间8月5日，美债收益率多数上涨，2年期美债收益率涨4.9BPs报3.720%，3年期美债收益率涨4.77BPs报3.693%，5年期美债收益率涨3.96BPs报3.78%，10年期美债收益率涨1.17BP报4.208%，30年期美债收益率跌1.1BP报4.781%。

　　亚洲市场方面，除30年期品种外，日债收益率全线上行，10年期日债收益率走高2.9BPs至1.503%，3年期和5年期日债收益率上行2.4BPs和1.9BP，报0.864%和1.029%。

　　欧元区市场方面，当地时间8月5日，10年期法债收益率涨0.1BP报3.283%，10年期德债收益率跌0.1BP报2.621%，10年期意债收益率跌0.1BP报3.423%，10年期西债收益率涨0.2BP报3.199%。其他市场方面，10年期英债收益率涨0.7BP报4.514%。

　　【一级市场】

　　财政部91天、182天、1年期国债加权中标收益率分别为1.2110%、1.3019%、1.3277%，边际中标收益率分别为1.2473%、1.3426%、1.3581%，全场倍数分别为3.31、2.7、2.7，边际倍数分别为2.53、5.32、6.19。

　　农发行4期金融债中标收益率均低于中债估值。农发行1.074年、3年、5年、10年期金融债中标收益率分别为1.39%、1.61%、1.69%、1.82%，全场倍数分别为1.91、3.16、4.73、2.39，边际倍数分别为2.4、1.1、1.16、1.52。

　　【资金面】

　　公开市场方面，央行公告称，8月6日以固定利率、数量招标方式开展了1385亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量1385亿元，中标量1385亿元。数据显示，当日3090亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼1705亿元。

　　资金面方面，Shibor短端品种多数上行。隔夜品种上行0.1BP报1.316%；7天期上行1.0BP报1.442%；14天期上行1.2BP报1.494%；1个月期下行1.0BP报1.533%。

　　【机构观点】

　　：当前可转债估值已接近历史高点，转债市场在权益震荡偏强的背景下，下跌空间有限，具备突破可能。在配置上，建议关注稀缺性定价、新券高底部、资金推动底仓修复等方向。同时，推荐十大转债组合，涵盖顺周期、科技、、金融等板块，注重弹性与景气度。量化多因子策略也被用于构建组合，以提升投资效率。

　　长江固收：展望8月，央行流动性投放预计仍将合理充裕，资金利率有望延续较低水平，但在防范“资金空转”的监管目标下，资金利率中枢或难以较7月初再进一步下行；同时月内需关注政府债发行节奏带来的影响，以及8月同业存单到期规模超3万亿元。月初银行信贷投放压力一般较小，政府债发行、同业存单到期规模均不大，月初资金面或将迎来季节性宽松。

　　：7月债市再反内卷叙事的发酵下，利率呈现大幅熊陡态势。往后看，本轮反内卷政策在数据端验证有待时日，短期央行宽松政策态度或难有转变。预计反内卷政策在数据端得到验证前，市场交易重心可能会有所转移，利率或企稳。信用方面，套息空间仍在，信用债利差若被动抬升，可以博弈再度收敛机会。

（文章来源：新华财经）