需求疲软及去库进程受阻 铜价短期或将转向逐步回落

截至周五5月10日收盘，沪合约收于80970元/吨，涨幅1.52%。据数据显示，本周(5月6日-5月10日)，沪周K线收阴，周内跌幅达0.98%，持仓量环比上周增持489644手，成交量达181496手。

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市场要闻：

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据海关总署，中国4月矿砂及其精矿进口量为234.8万吨；1-4月累计进口933.6万吨，同比增长6.9%。中国4月未锻轧铜及铜材进口量为43.8万吨，1-4月累计进口181.3万吨，同比增长7.0%。

据SMM，4月SMM中国电解铜产量为98.51万吨，环比减少1.44万吨，降幅为1.44%，同比增加1.56%，且较预期的96.5万吨增加2.01万吨。1-4月累计产量为390.47万吨，同比增加22.22万吨，增幅为6.03%。

据SMM了解，位于智利中南部地区的智利国营铜公司Codelco和英美资源（Anglo American）的铜矿没有由于大雪和短暂的停电导致运营中断。

据SMM，截至5月9日周四，SMM全国主流地区铜库存环比周一微降0.25万吨至40.22万吨。

机构观点：

：美联储倾向于维持限制性利率水平等待明确的通胀降温信号，美国就业市场略有放缓或 令经济增长前景蒙上阴影；基本面来看，巴拿马铜矿复产前景不佳，但印尼政府宣布延长对 自由港公司的铜精矿出口许可证，有助于缓解精矿短缺，与此同时，传统行业用铜需求疲软去库进程受阻，预计铜价短期将在高位震荡后转向逐步回落。

：宏观层面，在内需回升和低基数效应共同影响下，4 月我国进口同比明显改善，环比小幅下行。往后看，稳增长政策的驱动下，我国制造业投资和工业生产保持韧性，有望托底进口需求;美国4 月份非农数据不及市场预期，失业率超预期反弹，且 4 月份 ISM 服务业指数超预期下滑，美国经济软着陆之路仍不平坦，市场风险偏好下滑。与此同时，近期部分美联储官员表态偏鹰派，美元指数反弹，施压有色板块;产业端，铜矿加工费维持低位，当前基本达到 0 加工费水平，矿端偏紧局面仍未缓解，而自由港麦克莫兰公司(Freeport-McMoRan)在与印尼政府就延长出口许可进行积极谈判后，计划从 6 月份起从其Grasberg 铜矿出口高达 90 万吨的铜精矿;与此同时，国内 4 月份铜产量环比下滑，但下滑幅度有限;此外，随着铜价走高，下游需求受抑制，国内库存维持高位。展望后市，近期受美国经济数据偏弱影响，市场风险偏好下滑，叠加国内产量维持高位，铜价或呈现回调走势。